邊際資本成本的計算

　　邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。邊際資本成本，是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)。

【例題·單選題】甲公司某長期借款的籌資費率為籌資總額的5%，年利率為4%，所得稅率為25%.假設用一般模式計算，則該長期借款的籌資成本為（ ）。

A. 3% B. 3.16%

C. 4% D. 4.21%

【答案】B

【解析】長期借款資本成本＝4%×（1－25%）/（1－5%）＝3.16%

【例題·單選題】某公司擬發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，按溢價10%發(fā)行，債券發(fā)行費用為發(fā)行額的5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，假設用折現(xiàn)模式計算，則該債券的資本成本為（ ）。

A. 5.8% B. 6.29%

C. 4.96% D. 8.5%

【答案】C

【解析】1000×（1＋10%）×（1－5%）＝1000×8%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1045，

當Kb為4%時，

1000×8%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1089.01

當Kb為5%時，

1000×8%×（1－25%）×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1043.27

運用插值法，得Kb＝4.96%

【例題·單選題】某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為6%，預計第一期每股股利為2元，股利固定增長率2%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為（ ）。

A. 22.40% B. 22.00%

C. 23.70% D. 23.28%

【答案】B

【解析】留存收益資本成本＝2/10×100%＋2%＝22.00%

【例題·單選題】某企業(yè)權(quán)益和負債資金的比例為6：4，債務資本成本為7%，股東權(quán)益資本成本是15%，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為（ ）。

A. 11.8% B. 13%

C. 8.4 D. 11%

【答案】A

【解析】平均資本成本＝7%×4/10＋15%×6/10＝11.8%

【例題·單選題】某公司設定的目標資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款20%、公司債券15%、普通股65%.現(xiàn)擬追加籌資300萬元，按此資本結(jié)構(gòu)來籌資。個別資本成本率預計分別為：銀行借款7%，公司債券12%，普通股權(quán)益15%.追加籌資300萬元的邊際資本成本為（ ）。

A. 12.95% B. 13.5%

C. 8% D. 13.2%

【答案】A

【解析】邊際資本成本＝20%×7%＋15%×12%＋65%×15%＝12.95%